金国立张邦昌为帝，其目的是在建立一缓冲国于河南，以便专心经营河北、河东，但张邦昌自己觉得负不了这重大责任，于金兵退出汴京后，就尊宋哲宗的废后孟氏为宋太后，使她垂帘听政。［张邦昌的让位与北宋的灭亡］公元一一二七年，张邦昌迎立康王赵构于南京[1]，是为宋高宗。高宗即位后，见北方难于立足，便退至扬州。金人闻高宗南渡，发燕京等八路民兵，分三道南下。高宗建炎三年[2]，金兵入淮泗，高宗奔镇江，又自镇江奔杭州，不久升杭州为临安府，将定为首都。是年冬，金宗室完颜兀术渡江入建康。高宗奔明州，兀术攻破临安，派兵渡浙江追高宗。明年，金兵破明州，高宗奔温州。兀术席卷俘掠所得的财物，退归北方。至镇江，遇宋将韩世忠，相持数十日，兀术用火攻烧韩世忠的兵船，渡江北去。先是金国已立宋降臣刘豫为齐帝，把河南、陕西的地方给他，使他当宋金之间的缓冲责任。完颜兀术北还后，一时也不想南下，于是宋高宗得还都临安，从容建立他偏安一隅的新朝。历史上就称高宗南渡以后为“南宋”。
刘豫既被立为齐帝，想永远维持他的地位，便请命于金，欲立其子刘麟为太子。［刘豫的被立与被废］金国的答覆是：能打胜宋朝，才可允许你的要求。于是刘豫发兵攻宋，但几次都不甚得手，便向金国乞援。金国最初是派兵帮助他的。不久，金太宗死，金兵引还。宋高宗见刘豫无用，便声言将御驾亲征，刘豫恐惧，又向金国乞援。金国立刘豫，原要他负缓冲责任的，不想他毫无能力，处处要金国帮助，于是金国就把他废掉，而在汴京立了一个行台尚书省。
宋金之间既失去了一个缓冲国，又成了直接交涉的形势。［宋金直接交涉的形势］直接交涉，不外和与战两种方式。在宋朝战既无力，和又不免丧地辱国，进退之间，实为狼狈。大抵当时武人都主战，想借以保全自己的地位；文臣都主和，企图暂时的苟安。刘豫被废的那一年，宋使者王伦自金国还，说金国允许归还徽宗梓宫[3]及钦宗与太后，且允归还河南地方，宋高宗大喜，就用主和派的首领秦桧做宰相，专意和金国讲和。绍兴九年[4]三月，金人来归河南、陕西地，诏以王伦为东京留守，交割地界。［宋金和议的破裂］但金国对宋朝的和议，完颜兀术是不以为然的。明年，兀术和完颜撒离喝分道攻宋，复取河南陕西诸州郡。
金太宗崩，太祖子完颜亶立，是为熙宗。原来金国的王位继承是不确定的，大约只凭实际的形势，并无成法可言。在这种制度底下，就人人要“觊觎非分”了。加以对外用兵，实权都在军人手里。那时候，斡离不、粘没喝已死，军人中老资格只有兀术和挞懒。而挞懒辈行又尊，和右相讹鲁观太师蒲卢虎都有异志，当国政的斡本制不住他们。把河南、陕西地方还给宋朝，本是挞懒和蒲卢虎、讹鲁观的主张，不但斡本不赞成，兀术也不以为然。宋绍兴九年[5]七月，金国的讹鲁观、蒲卢虎、挞懒先后以谋反伏诛，于是主战派又得势。明年五月，兀术、撒离喝等分道南下，再攻陷河南、陕西诸州郡。
幸当时宋朝的陕西都统制吴璘击败撒离喝于扶风，撒离喝还走凤翔。一方面刘锜破兀术兵于顺昌，湖北宣抚使岳飞遣部将牛皋等击败金兵，收复河南州郡。岳飞又自领兵败兀术于郾城，追至朱仙镇，声势甚盛。岳飞很高兴，对他的部下说：“当直抵黄龙府[6]，与诸君痛饮！”但宰相秦桧，力持和议，先召还各路将领，更一日发十二金牌召还岳飞，并诬岳飞阴谋割据襄阳，下狱治罪。于是秦桧便不顾一切，和金国讲和。［秦桧的卖国外交］绍兴十一年[7]，宋朝和金国的和议成立，其条件是：
（一）宋朝与金国，东以淮水，西以大散关为界。
（二）宋朝向金国称臣，金国册封宋主为皇帝。
（三）宋朝每年贡献金国银二十五万两，绢二十五万匹。
秦桧接受亡国条件以后，就把主战最力的岳飞杀掉，以减杀反对派的势力。
岳飞可以说是主战派的首领。他曾败刘豫兵于唐州，恢复河南西部州郡。上书请进一步恢复中原，帝不许，飞乃还鄂。绍兴七年，飞上书，谓“钱塘僻在海隅，非用武地，愿建都上游，亲率六军往来督战，庶将士知圣意所向，人人用命”。但这一疏，没有效果。后来他又上疏，请乘刘豫被废之际，攻其不备，进兵中原。但又不为朝廷采纳。方宋金进行议和时，飞又上书反对，遂和秦桧有了怨隙。和议成后，例加爵赏，岳飞加开府仪同三司，飞上书力辞，诏书温辞嘉奖，飞不得已，受命。郾城之役，完颜兀术想弃汴京北走，有人劝他不要走，以为“自古未有权臣在内而大将可立功于外者”，后来岳飞果被秦桧用十二道金牌召还。既至，授枢密副使。时张俊忌岳飞，遂受秦桧意旨，诬飞部张宪谋据襄阳，还飞兵权。遂捕张宪，押解至临安，并矫诏下岳飞及其子岳云于大理寺狱。绍兴十一年，秦桧使人杀岳飞于大理寺狱；岳云与张宪皆弃市；家属徙岭南。上面的话，根据《宋史》，虽不免有偏袒之处，但岳飞是当时主战派的重要人物，那是无有疑义的。
又屡兴文字之狱，借以驱逐反对他的朝臣。他居然又继续总揽了十六年的朝廷大权。
秦桧因为当时主张和议之故，现在差不多三尺童子，都知道他是一个奸臣。但亦有替他辩护的，如明朝的曾邱曾有宋南渡后不得不和之论。赵翼《廿二史札记·和议篇》亦替秦桧辩护。近人吕思勉编《白话本国史》，更替秦桧极口呼冤。就当时的情势而论，宋朝的兵力万万敌不过金国，忍辱议和，未始不是苟安一时的方法。但金国兵力虽强，统治不了中国，如果宋朝抱着“宁为玉碎，毋为瓦全”的决心，也未始没有出路。秦桧对外既主张不抵抗，对内更用种种手段，诛杀主战的将领，取缔反对他的言论。就是这几点，秦桧已尽够遗臭万年了！
这次议和以后，宋金之间，又有过两次冲突。［宋金和议后的两次交涉］一次在绍兴三十年[8]，金国海陵王完颜亮发兵南侵，宋朝扬州失守，势很危急，恰巧金国发生内乱，海陵王被杀，形势就缓和下去。
金主亮于宋绍兴十九年杀金熙宗而自立。他是一个残忍荒淫的国主。杀金太宗子孙七十余人，粘没喝子孙三十余，诸宗室五十余人，又杀撒离喝等及其子孙，前后所杀凡数百人。宗室被杀者，纳其妇女为妃妾，他的从姊妹充满后宫，荒淫暴虐，毫无人道。他又想南灭宋朝，统一中国。那时候他的军队已渡江至采石，幸宋兵竭力拒战，始还趋扬州。时金国内部已起变化：他的从弟乌禄在辽阳自立（是为金世宗）。他得到消息，限将士于三日内渡江，否则全部处死刑，他的部将奉到这个命令便立刻反抗起来，把他杀掉，与宋朝议和。金主亮在位共十二年，金国追废他为海陵炀王。
宋孝宗乾道元年[9]，宋金重订和好条件，改君臣关系为叔侄关系，改每年宋朝的贡献为岁币，银绢各减少五万。一次在宁宗开禧二年[10]，宋权相韩侂胄发兵北伐，结果宋兵大败，宋朝杀韩侂胄与金国讲和，又改叔侄关系为伯侄关系，增岁币为银三十万两、绢三十万匹，另外又添犒赏银三百万两。从此以后，南宋更一蹶不振，而金国也因为风俗奢靡，国势渐弱，遂同为新兴的蒙古族所灭。
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[1]康王本应到金国去为质的，走到半路，为百姓所阻，钦宗命他为天下兵马大元帅，统率各地援兵。
[2]公元一一二九年。
[3]皇帝的棺材称“梓宫”。
[4]公元一一三九年。
[5]公元一一三九年。
[6]本渤海扶余府，辽太祖平渤海还至此岭，有黄龙见，改今名。金初因之，并以为都。
[7]公元一一四一年。
[8]公元一一六〇年。
[9]公元一一六五年。
[10]公元一二〇六年。